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原文来源：加密阿瑶

黄金和标准普尔 500 指数等传统资产创下历史新高。相比之下，比特币 (BTC) 却脱钩，继续其近六个月来的低迷表现。

因此，投资者开始质疑，与传统资产相比，加密货币是否仍可作为对冲通胀的工具。本链上分析详细探讨了 BTC 是否会继续落后，或者其作为避险资产的地位是否仍然完好。

比特币落后于黄金和其他货币

比特币的价格为 58,166 美元，较 3 月份的历史高点下跌了 21%。另一方面，黄金最近创下了历史新高，价值为 2,564 美元。著名的标准普尔 500 指数也创下了历史新高，突破了 5,650 美元，而白银也即将创下历史新高。

根据 BeInCrypto 的调查结果，这一激增归因于本周早些时候发布的美国 CPI 报告。同时，BTC 与这些传统资产之间的差距与加密货币在 2021 年 5 月经历的情况类似。

在此期间，比特币的价格下跌了 36%。目前的情况也与 2021 年 11 月的表现相似，当时比特币达到了上一轮牛市的顶峰。

针对此事，CryptoQuant在其周报中解释称，投资者似乎倾向于风险较低的资产。

报告强调： “比特币和黄金之间存在负相关关系，即黄金价格上涨而比特币价格下跌，这通常预示着一种规避风险的环境，投资者更青睐黄金等传统避险资产，而不是比特币等投机性资产。 ”

在这些里程碑之后，比特币可能继续处于看跌阶段。这种偏见的一个原因是牛市/熊市周期的当前状态。这一动量指标衡量了盈亏指数与代币 365 天移动平均线之间的差异。

当该指标高于零时，即为牛市周期。另一方面，低于零的读数则表示熊市。截至撰写本文时，牛熊周期指标已跌破阈值，表明比特币的价格可能已进入熊市模式。

除非新资本进入市场，否则比特币价格将面临危险

支持这种看跌倾向的另一个指标是 365 天市值与实际价值 (MVRV) 比率。该比率显示比特币价格与实际价格（即每个持币者购买加密货币的平均价格）的差距或接近程度。

MVRV 比率值高表示估值过高。相反，MVRV 比率值低则表示估值过低。

根据 Santiment 的数据，比特币的 365 天 MVRV 比率不到 1%，这表明加密货币可能受到看跌力量的影响。如下图所示，一旦 BTC 跌至负值区域，就很难恢复上行。

因此，如果该比率最终跌破绿色区域，比特币的价格可能会跌至 45,000 美元，并且这个牛市周期可能最终过渡到熊市周期。

此外，长期持有者（LTH）的支出输出利润率（SOPR）自 7 月以来一直在下降。LTH-SOPR 的增加表明持有者以更高的利润出售，这使得 BTC 更容易吸引新的需求。

持续的下跌反过来又表明长期持有者正在以较低的利润出售。这可能使比特币难以产生推动价格上涨所需的更高需求。

然而，如果传统资产的利润流入 BTC 和其他加密货币，比特币可能开始攀升至历史最高水平。

目前，比特币正经历一波日益增长的积极情绪，这与黄金和其他资产最近取得的里程碑式增长息息相关。根据 Santiment 的说法，比特币可能需要相当程度的怀疑才能强势推动其创下历史新高。

该链上分析平台在 X 上表示： “当人们再次开始表达怀疑时，BTC 将真正开始测试其 3 月份的历史最高市值。”