大门交易所 研究院最新发布《大门交易所 研究院：代币化股票解决方案的路线之争》，系统梳理主流代币化股票解决方案的现状与分化路径。报告显示，代币化股票（含 ETF）总市值已突破 5 亿美元，今年以来增长超 50 倍，但在全球股市与 ETF 中的渗透率仍仅约 0.0004% 和 0.003%，增长空间巨大。 报告聚焦在 xStocks、Ondo Global Markets、StableStock、Robinhood 四种主流模式，从流动性机制、赎回路径、合规架构与 DeFi 可组合性等维度进行对比，呈现“同质资产、异构实现”的生态格局。报告指出该赛道当前面临的三大瓶颈：流动性不足与价差过大，二级做市与铸赎激励不足，长尾资产深度脆弱；需求错配，链上“代币化”尚未创造必须依赖链上才能实现的新场景；合规碎片化，在监管不确定下的权责切分，导致功能边界与体验受限。同时，报告判断未来将由三条趋势驱动：资产多元化，从蓝筹股扩展至 ETF、Pre-IPO、永续合约等；区域化推进，多国家和地区的多极化试点与市场培育；传统巨头入场，BlackRock、Fidelity 等机构的未来深度参与有望带来体系性升级。
要点速览
- 市场与增速：代币化股票规模破 5 亿美元，年内增长 50×；
- 四大路线：xStocks（二级导向）、Ondo（一级直发）、StableStock（链上券商、可兑实股）、Robinhood（CFD 封闭式）；
- 关键差异：流动性来源、价格锚定与铸赎权限、合规辖区与资产可转性、DeFi 融合深度；
- 核心挑战：流动性、需求和合规的“三重约束”；
- 前瞻判断：多资产 + 多区域 + 机构化，将定义下一阶段扩张。
探索本文详情 → 大门交易所 研究院：代币化股票解决方案的路线之争
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2025 年 12 月 5 日
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